近年來在台股行情加持與國人偏好收息的風潮之下，本土投信百花齊放，ETF募集大連發，台灣高股息ETF迎來一波規模大爆發。
但其實境外基金當中的斷水流大師兄「安聯收益成長基金」的國人投資規模，也已悄悄的增長到7,300億台幣，成為台灣史上最巨大基金。究竟這檔基金有何魔力？為何可以一檔獨大呢？
平衡型基金大PK
我們把境外平衡型基金(美元平衡型)的年度績效攤開觀察，過去10個年度，共16檔美元平衡型股債混合型基金的「年度報酬」與「累積報酬」入列。黃色標記代表該基金於該年度績效有維持前2分之1強。並另統計10個年度中，共有幾次在前2分之1強。
近10年境外平衡型基金報酬率(%)
我們把境外平衡型基金(美元平衡型)的年度績效攤開觀察，過去10個年度，共16檔美元平衡型股債混合型基金的「年度報酬」與「累積報酬」入列。黃色標記代表該基金於該年度績效有維持前2分之1強。並另統計10個年度中，共有幾次在前2分之1強。
- 7次以上：安聯收益成長、駿利平衡、貝萊德環資配
- 5-6次：全盛全球資產、摩根多重、貝萊德ESG多元、M&G入息、富達永續多重
- 3-4次：施羅德環球收益、晉達環球策略、富坦穩月收、聯博全球多元收益、瑞銀策略平衡型、富坦全球平衡、富達全球多重
同樣是平衡型基金
為何績效差異這麼大？
大家都知道平衡型基金就是所謂的有股有債，但其實每一檔平衡型基金的投資風格都有不同，也會造成基金績效的差異。投資比重偏股票的平衡型基金適合多頭市場行情，反之，投資比重偏債券的平衡型基金適合波動震盪的市場行情，不同策略適合不同的投資工具，並沒有絕對的好壞之分，端看投資人對於市場前景的看法。
而近年有一個特殊的現象，由科技股領軍的大多頭行情，讓偏股票的平衡型基金績效大幅領先勝出，特別是在以「成長股」為主的平衡型基金，績效大勝以「價值股」為主的平衡型基金。
如何定義：成長股/價值股
根據MSCI的定義，可以透過以下方式區分一檔股票為「成長股」或者是「價值股」。
成長股：
☞ 追求以下5項指標的成長
- 長期每股盈餘成長率
- 短期每股盈餘成長率
- 內部成長率
- 長期歷史每股盈餘成長趨勢
- 長期歷史每股銷售成長趨勢
☞ 希望公司各項營運指標能夠持續成長，其中最特別的就是第5點，例如特斯拉股票，前幾年沒有賺錢根本沒有所謂的『每股盈餘』，因此這些新型態的股票，多是用第5點當中的銷售額是否持續成長來衡量。
☞ 投資邏輯：希望買進有成長的公司，股價高沒有關係，因為當公司持續成長，股價也將持續成長。
價值股：
☞ 追求以下3項指標較高
- 帳面價值/股價比
- 每股盈餘/價格比
- 股利率
☞ 希望買進帳面價值高、每股盈餘高、股利率高的股票，不用追求成長，追求買到便宜的股票為主。
☞ 投資邏輯：希望買進價格便宜的公司、不用成長速度不用很高，表現穩定即可。
產業比較
接下來我們以MSCI的指數編製邏輯，來觀察MSCI成長股指數與MSCI價值股指數的產業分類差異：
成長股：以科技產業為主，而非必須消費中有一大部分其實也是亞馬遜與特斯拉。反之、公用事業與能源，在成長股的篩選標準當中，都是沒有成長性的產業。
價值股前三大比重：以金融、健康護理、工業為主。反之、資訊科技/通訊與非必須消費，在價值股的篩選標準，都是價值偏高的產業。
成長股與價值股產業分佈比重(%)
| MSCI 成長股 | MSCI價值股 | |
| 資訊科技 | 38.11% | 9.18% |
| 非必需消費 | 13.81% | 6.29% |
| 健康護理 | 9.89% | 13.84% |
| 工業 | 10.00% | 12.31% |
| 通訊 | 11.34% | 3.75% |
| 必須消費 | 4.76% | 8.53% |
| 金融 | 7.65% | 28.81% |
| 原物料 | 2.29% | 5.58% |
| 地產 | 0.73% | 3.73% |
| 能源 | 1.25% | 7.89% |
| 公共事業 | 0.16% | 5.28% |
資料來源：MSCI、以上資料截至2024/5/31
績效比較
投資人更要注意的是，「成長股」與「價值股」並沒有誰是永恆的王者，近年是因為成長股當道，所以才有此番光景的，早年也是價值股勝出的週期。
平衡型基金該如何挑選？
過去績效不代表未來表現，過去的市場環境不一定與未來相符，不同的市場情境也會對平衡型基金造成績效很大的不同，所以我們可以由上述的整體說明將平衡型基金作為幾個大分類，也整理一個大表格給大家參考：
- 第一層維度：整體投資組合是「偏股or偏債or股債均衡」
- 第二層維度：其中股票的部位是「偏成長or偏價值or均衡股」
最後再說一次，不同策略適合不同的投資工具，並沒有絕對的好壞之分，端看投資人對於市場前景的看法，願獲利與你同在！
(本網站所述之任何內容均不構成對金融商品的投資要約，也不構成對於任何證券的買賣或進行任何交易的投資建議。投資一定有風險、基金有賺有賠、申購前請詳閱公開說明書)
